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600031股票行情-东海证券:江淮汽车 天时地利助推公司战略转型

获益国内企业对未来经济状况慎重预期,瑞风出售呈现较大添加。瑞风出售在经过08 年低迷期后,呈现较大好转,前6 个月销量累计同比添加6.73%。上半年在MPV 出售同比下滑的布景下,瑞风出售一只独秀,商场占有率进一步扩展。咱们以为,国内企业对未来经济状况的慎重预期减少了对GL8 和奥德000722股票,000722股票,000722股票赛等高端MPV 的需求,而转向购买价格较低价的瑞风。公司瑞风根据客车底盘,产品包括高端瑞风吉祥、中端瑞风五颜六色之旅、低端瑞风络绎,价格掩盖10 万元以下至19 万区间,具有较大吸引力。

 轻卡盈余才能有所进步。公司轻卡出售与职业根本相等。前6 个月累计出售7.78 万辆,轻卡出售已超越春风位居第二,累计同比添加6.53%。2 月份以来轻卡,尤其是低端轻卡出售获益于轿车下乡和以旧换新方针,出售添加较大。公司在国家方针根底上立异营销形式,在全国建造了50 家“县级轿车超市”,已初见成效。公司方案09 年建造200 家“轿车超市”掩盖二、三线城市和县域商场。估计09 年青卡出售增幅会在15%以上,毛利率在16%左右。

 发动机自配率进步有用下降出产成本。公司发动机产值现在康复较好。跟着公司小排量乘用车发动机的研制和投产,发动机年产将超越10 万台以上。现在瑞风、瑞鹰、同悦和高端轻卡已完结发动机自配,1.5 升以下小排量乘用车发动机也将完结自配。经过自配发动机,公司能有用下降成本。一起未来小排量发动机投产也能处理同悦等小排量乘用车受制于东安三菱发动机的出产瓶颈,为公司大规模出售打好根底。

 乘用车二、三线城市需求旺盛,自主品牌占比逐渐进步。国内自主品牌轿车出售占比正逐渐扩展。2006 年4 月份以来乘用车出售中国内自主品牌的出售增速大于日系、德系、美系等外资品牌,2009 年5 月份商场份额已达到 生意股票手续费,生意股票手续费,生意股票手续费44.1%。估计自主品牌乘用车占比将持续添加,2010 年有望占有国内出售半壁河山。二、三线城市已成为国内乘用车出售的首要商场。与一线城市不同,二、三线城市顾客更重视轿车价格和燃油经济性。对各项税收优惠也比较灵敏。跟着08 年9 月份消费税调整和09 年2 月份购置税调整,1.6 升以下排量轿车呈现较大开展。1.6 升以下排量轿车09 年以来占比逐渐扩展,5 月份累计已挨近70%。

 公司 2010 年将完结向乘用车战略转型。公司现在现已推出2.0 和2.4 升排量的宾悦、1.3 和1.5 升排量的同悦,09 年3、4 季度还将推出排量1.5 升的A 级车和悦以及和悦MPV,2010 年头推出一款排量小于1 升的A0 级车悦悦。公司推出的第一款轿车宾悦并不成功,从2007 年9 月推出以来月平均销量只要几百辆。不过08 年10 月推出的同悦得到了商场认可,09年以来月平均销量在4000 辆以上,全年出售应超越5 万辆。估计公司2009、2010 年EPS 分别为0.13、0.27 元。考虑公司现在还处于向乘用车战略转型过程中,未来成长性值得等待。公司2009 年和2010 年PEG 均处于职业低位,成长性优于其它整车上市公司。一起考虑与奇瑞整合预期,咱们以为应给予较高溢价空间。按2010 年0.27 元每股收益和30 倍PE 核算,公司目标价为8.1 元。给予 “增持”评级。
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